Gouvernance : patron caché, patron heureux

La finance comportementale à l'aide de l'analyse extrafinancière ? C'est la démarche entreprise par les analystes d'Oddo, à partir du postulat que « la qualité du top management joue un rôle primordial dans le succès des sociétés à long terme ».

Pour les chercheurs, il s'agissait de surmonter deux difficultés : la première réside dans le manque d'outils de mesure de cette qualité ; la seconde repose sur l'observation : « un nombre très important de sociétés ont connu de longues séries de succès avant d’entamer une lente descente en enfer sans avoir changé de top management et alors que ce dernier était considéré comme exemplaire ». L'étude a permis de trouver deux facteurs explicatifs : la personnalité du CEO et sa relation à l’entreprise, notamment ses rapports avec le conseil d'administration.
Des 130 sociétés cotées observées, il ressort que se sont les « CEO anti-stars » qui sont les plus efficaces.
Aussi la double prise en compte des « CEO anti-stars » et des perspectives bénéficiaires débouche-t-elle sur cinq recommandations d'achat : L’Oréal, Axa, Vinci, Roche et Michelin.