L'Allemagne après les élections

Après la victoire de la CDU, parti de la chancelière allemande Angela Merkel, les sociaux démocrates devront sortir de la coalition qui, jusqu'ici, dirigeait l'Allemagne. Le SPD (parti socialiste) n'a recueilli que 23,1 % des voix, moins du double que la gauche radicale, dite « Die Linke ». La CDU en a gagné 33,8 % et les libéraux de la CSU 14,6 %.

Quelles conséquences pour la conduite économique du pays ?

Dans l'énergie, on le sait (voir notre note du lundi 28 septembre), l'arrêt du fonctionnement des centrales nucléaires, prévu pour 2021 dans un moratoire, sera reporté. Quant aux énergies renouvelables, leur part -20 % du total de l'énergie consommée- ne sera pas remise en cause.
Sur le marché du travail, la politique de compression des salaires et de baisse des cotisations sociales sera maintenue. Ce dumping social au sein de l'Europe a favorisé les ventes du premier exportateur mondial, d'autant que les programmes d'infrastructures engagés avec le soutien de la Banque mondiale ouvrent aux biens d'équipements allemands une clientèle solvable et nombreuse.
Sur la question fiscale, les impôts des particuliers devraient cependant diminuer et être simplifiés. Les tranches d'imposition seraient ramenées au nombre de 3 : 10 %, 25 % et 35 %. Rappelons qu'il est pratiquement impossible pour le contribuable allemand lambda de remplir sa déclaration sans l'aide d'un fiscaliste.

En d'autres termes, le gouvernement d'Angela Merkel poursuivra sa politique de gains de compétitivité. Le petit coup de pouce fiscal ne devrait pas avoir d'impact à long terme sur la consommation. Le Bundesrat (Chambre haute, constitué d'élus des Länder) et le Bundestag (Chambre basse, constitué de députés) ont adopté un amendement à la Constitution : le déficit structurel, estimé à 2 % pour 2009, ne devra jamais excéder 0,35 % du PIB à partir de 2016. Le retour des hausses d'impôt ne devrait donc pas tarder.

Derrière cette rigueur se cache un des grands défis de l'Europe d'ici trois ans : les autres Etats de l'Union européenne n'ont d'autres choix que s'aligner sur la conduite allemande. Sinon, les investisseurs se porteront encore plus massivement qu'ils ne le font aujourd'hui sur les emprunts de l'Etat allemand, au risque de provoquer une crise peut-être létale sur l'euro.

Novethic attribue son label ISR à 92 fonds

92 fonds d’investissement sont socialement responsables. Novethic, la filiale de la caisse des Dépôts spécialisée dans la recherche sur la RSE (Responsabilité sociale et environnementale des entreprises) et sur l’ISR (Investissement social responsable) vient de donner, pour la première fois, son label « ISR » à 92 fonds sur 121 candidats.

Les critères ? Ils sont au nombre de 4 , précise Novethic : « la prise en compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), la transparence sur le processus ISR, un reporting extra-financier avec des éléments ESG et la publication de la composition totale du portefeuille. Pour ceux qui vont plus loin, deux mentions - « indicateurs ESG » et « engagement » - peuvent également être attribuées. »

La première mention distingue les sociétés de gestion ayant mis en place des indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance spécifiques. La seconde reconnaît une pratique d’engagement active sur les critères ESG, menée et mesurée à partir d’objectifs définis préalablement.

62 fonds d’actions, 22 obligataires, 5 monétaires et 5 diversifiés ont reçu le label ISR. 4 d’entre eux bénéficient de la mention ESG mais aucun n’a obtenu la mention « engagement ».

Voici les 92 fonds ISR labellisés Novethic

Un peu de publicité –gratuite- ne fera pas de mal aux fonds ISR labellisés par Novethic. En voici la liste, par catégorie et par établissement mais d’abord, en les trois fonds « étoilés » Indicateurs ESG :

Fonds actions avec mention « Indicateurs ESG »

BNP Paribas Investment Partners
BNP Paribas Etheis, Parvest Europe Sustainable Development

Henderson Global Investors
Horizon Industries of the Future

Macif Gestion
Macif Croissance Durable Europe

 

Fonds actions

Alcyone Finance
Actions Nord Sud

Allianz Global Investors France
Allianz Citizen Care SRI
Allianz Eureco Equity
Allianz Valeurs Durables

AXA Investment Managers
Axa Euro Valeurs Responsables

BNP Paribas Investment Partners
BNP Paribas Etheis
Parvest Europe Sustainable Development

CCR Asset Management
CCR Actions Engagement Durable

CM-CIC Asset Management
CM-CIC Valeurs Éthiques

Dexia Asset Management
Dexia Equities L Sustainable Emerging Markets
Dexia Equities L Sustainable EMU
Dexia Equities L Sustainable Green Planet
Dexia Equities L Sustainable World
Dexia Fund Sustainable Equities Europe
Dexia Sustainable EMU
Dexia Sustainable Europe
Dexia Sustainable North America
Dexia Sustainable Pacific
Dexia Sustainable World

Ecofi Investissements
Épargne Éthique Actions

Edmond de Rothschild Asset Management
Saint-Honoré Europe S.R.I.

Federal Finance
Federal Actions Éthiques
Federal Europe ISR

Groupama Asset Management
Euro Capital Durable

Henderson Global Investors
Horizon Industries of the Future

HSBC Global Asset Management
HSBC Actions Développement Durable

La Banque Postale Asset Management
LBPAM Responsable Actions Environnement
LBPAM Responsable Actions Euro
LBPAM Responsable Actions Monde

La Financière de Champlain
Champlain Solidarité

La Financière Responsable
LFR Actions Solidaires
LFR Euro Développement Durable

Living Planet Fund Management Company
Living Planet Fund

Macif Gestion
Macif Croissance Durable Europe

Mandarine Gestion
Mandarine Engagements

Natixis Asset Management
Écureuil Bénéfices Emploi
Écureuil Bénéfices Environnement
Écureuil Bénéfices Responsable
Fructi Euro ISR
Fructi H2O
Insertion Emplois Dynamique
Natixis Impact Actions Euro
Natixis Impact Europe Equities Fund
Natixis Impact Life Quality

Palatine Asset Management
Gérer Multi-Factoriel Euro
Gérer Multi-Factoriel France
Palatine Actions Défensives Euro
Palatine Climat et Environnement
Palatine Or Bleu

 

Sparinvest
Ethical Global Value

UFG Sarasin Asset Management
CMNE PEA France
UFG Sarasin Actions Euro Flexible
UFG Sarasin Actions Euro Mid-Caps
UFG Sarasin Actions Europe
UFG Trend Consumers
UFG Trend Infrastructures
UFG Trend Planet
UFG Trend Technologies UFG

Fonds obligataires

Allianz Global Investors France
Allianz Euro Credit ISR

BNP Paribas Investment Partners
BNP Paribas Obli Etheis

Dexia Asset Management
Dexia Bonds Sustainable Euro,
Dexia Bonds Sustainable Euro Government,
Dexia Sustainible Euro Bonds,
Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds,
Dexia Sustainable Euro Government Bonds,
Dexia Sustainable Euro Long Term Bonds,
Dexia S Sustainable Euro Short Term Bonds,
Dexia Sustainable World Bonds

Ecofi Investissements
Agir avec la Fondation Pierre
Choix solidaire
Confiance solidaire
Faim et Développement Trésorerie

Fonds monétaires

Allianz Global Investors France
Allianz Securicash SRI

Dexia Asset Management
Dexia Money Market Euro Sustainable

Natixis Asset Management
Natixis Impact Cash

Palatine Asset Management
Gérer Monétaire
Palatine Trésorerie Premiere

Fonds diversifiés

Dexia Asset Management
Dexia Sustainaible European Balanced High,
Dexia Sustainaible European Balanced Low,
Dexia Sustainaible European Balanced Medium

Ecofi Investissements
Faim et Développement Equilibre

Meeschaert Asset Management
Éthique et Partage CCFD

Le nucléaire durera en Allemagne

Au Bundesband nouveau, le nucléaire trouvera peu d’opposants. La précédente coalition qui réunissait droite et sociaux-démocrates avait voté un moratoire nucléaire en Allemagne. Sans que l’on puisse s’attendre à la construction de nouvelles centrales nucléaires en Allemagne, le moratoire nucléaire actuel sera, très probablement, levé. Concrètement, le CDU et le FDP voteront pour le prolongement, jusqu’à 42 ans, de la durée de vie des centrales déjà existantes.

EDF : le Maryland, futur bourbier de Henri Proglio ?

Henri Proglio, actuel PDG de Veolia Environnement, succèdera à Pierre Gadonneix à la tête d'EDF. C’est ce que devrait décider le conseil d’administration d’EDF ce soir à 20 heures.

Chez Veolia, la présidence irait à Jean Marc Espalioux, ancien directeur financier de la Générale des Eaux, l’ancêtre de Veolia Environnement. Antoine Antoine Frérot, actuellement Directeur de la division « eau » du groupe, prendrait la direction générale. Henri Proglio devrait rester au conseil d’administration de Veolia avant d’en prendre la présidence, après assemblée générale le 5 novembre.
On sait que le départ de Pierre Gadonneix vient d’une « bourde » : cet été, il avait déclaré que les taris d’électricité augmenterait de plus de 20 % en trois ans. D’où la fureur du président de la République. L’Etat, actionnaire majoritaire d’EDF, pensait lui renouveler sa confiance le 22 novembre prochain, échéance de son mandat.

Tandis que Paris s’est amusé à parier sur ce jeu de chaises musicales pour adultes, la situation se corse au Maryland. Les représentants de l’Etat américain qui doit accueillir la future co-entreprise nucléaire de EDF et Constellation, veulent auditionner leurs dirigeants. Rappelons que EDG a acheté, en décembre dernier, la moitié des actifs nucléaires de l’américain. En effet, la Commission de service public du Maryland estime que EDF aura une « une potentielle influence substantielle » sur Baltimore Gas and Electric (BGE), filiale de Constellation. L’activité de BGE est régulée par l’Etat.
Aussi les élus s’inquiètent-ils que EDF n’utilise sa trésorerie pour financer ses investissements dans le nucléaire. Le 4 octobre, la Commission de service public édictera ses conditions à EDF et Constellation : si elles sont trop dures, il se pourrait que EDF annule son projet de réacteur nucléaire de Calvert Cliffs. .. son rapprochement avec Constellation.