Sciences-Pô formera les administrateurs

L'IFA ou Institut français des administrateurs crée, en partenariat avec Sciences Po, le premier programme de formation et certification des administrateurs. D'une période de six mois, cette formation a été conçue avec l'appui du Collège des administrateurs de sociétés du Québec et de l'université canadienne de Laval.
L'objectif de ce programme est de professionnaliser les administrateurs de sociétés poru améliorer l'efficacité des conseils. 

Daniel Lebègue, président de l'IFA, et Didier Descoings, directeur de Sciences Po, présenteront leur initiative le jeudi 16 septembre, de 10 heures 45 à 12 heures, dans les locaux de l'école.

Aéroports : consultation du Global reporting Initiative

Le GRI ou Global reporting initiative lance une consultation publique auprès des investisseurs pour connaître leur appréciation de l'activité aéroportuaire.
Rappelons que le GRI est un réseau soutenu par les plus grandes institutions financières, connu pour ses guides de publication de rapports de développement durable. Cinq d'entre eux sont considérés par l'organisation comme définitifs, provisoirement : ils concernent les secteurs des services financiers, de l'électricité, de l'alimentation, des métaux et des mines et des ONG. Comme ceux des médias, de la construction et de l'immobilier, du pétrole et de l'évènementiel, le secteur des aéroports est en cours de finalisation.

Ouverte jusqu'au 10 novembre 2010, la consultation en cours vise à affiner le guide du GRI consacré aux activités aéroportuaires. Sont examinées tout spécialement l'impact des activités sur les communautés locales, la gestion des fluides anti-givre et du bruit, l'exposition des salariés aux pollutions diverses ainsi qu'aux pandémies contagieuses. Egalement soumises à l'appréciation du public les questions de responsabilité liées à la continuité des activités et aux situations d'urgence.

 

 

 

 

 

Ethifinance toujours plus vigilant sur les Etats

Ethifinance, l'agence de notation extra-financière indépendante, vient d'affiner le Global Risk Rating ou G2R, son outil de notation des Etats à partir de critères de développement durable.

21 critères ont été ajoutés au spectre de G2R, qui en comporte désormais 74. Ces indicateurs sont répartis entre 4 catégories : les caractéristiques pays, la gouvernance et les droits de l'homme, le capital humain et le développement social ainsi que les ressources nouvelles et l'environnement. 
Des analyses fournies par G2R, il ressort que la France se tient dans une position médiane au sein de l'OCDE. « Malgré l'amélioration de sa note environnementale en raison notamment de l'adoption des textes du Grenelle II, l'appréciation s'est dégradée sur les enjeux liés à la », précise l'agence dirigée par Emmanuel de La Ville. Les pays scandinaves restent en tête de classement mais 7 pays de l'OCDE traînent dans le dernier quart des émetteurs pour leur gestion des ressources naturelles ou la protection de l'environnement. 
Symptôme des bouleversements mondiaux : les notes du Chili ou du Costa Rica sont meilleures que celles de plusieurs pays membres de l'Union européenne ou de l'OCDE... 

 

Edmond de Rothschild AM se veut un financier responsable

Edmond de Rothschild Asset Management renforce sa présence dans la « finance responsable ». La société de gestion annonce deux initiatives fortes. Il s'agit d'abord de la signature, le 23 avril 2010, des principes pour l'investissement responsable des Nations-Unies. Concrètement, lors des résolutions présentées par les sociétés cotées aux actionnaires réunis en assemblée générale, la politique de vote d'EDRAM intègrera les critères sociaux, sociétéux et environnementaux, pour tous ces fonds. Elle s’appliquera « de manière uniforme à l’ensemble des valeurs détenues dans ses portefeuilles en France et sur l’ensemble des places boursières internationales ».

Ensuite, EDRAM annonce l'adhésion de son fonds Saint-Honoré Europe SRI au code de transparence AFG/FIR (Associété française de gestion financière /Forum pour l'investissement responsable), référentiel européen de lisibilité et de transparence pour les fonds ISR. Elle rejoint ainsi une petite quinzaine d'investisseurs français également signataires : Allianz Global Investors France, Amundi (société de gestion appartenant au Crédit Agricole et à la Société Générale), Axa Investment Managers, BNPParibas AM, Crédit Mutuel-CIC AM, Ecofi Investissements du Crédit coopératif, Fédéral Gestion, Groupama AM, HSBC Global AM, Macif Gestion, Meeschaert Gestion Privée, Natixis AM, OFI AM, Phitrust, Robeco et UFG-LFP.

Rappelons que Saint-Honoré Europe SRI a obtenu le label Novethic, attribué pour la première fois en septembre 2009 à 92 fonds français. La décision de la société de gestion présidée par Philippe Couvrecelle s'inscrit dans une stratégie initiée en 2007 par le lancement des fonds à thématique environnementale Ecosphere World et Ecosphere Europe et renforcée par la mise en place d'une équipe de gestion et analyse ISR dirigée par Manuel Doméon. Elle répond aussi à la demande des investisseurs institutionnels, caisses de retraite ou assureurs, et des gestionnaires de fortune.
A quand une demande forte des investisseurs particuliers ?

Un fonds solidaire chez Mandarine Gestion

Mandarine Gestion vient d'obtenir l'agrément de l'AMF -Autorité des marchés financiers- pour son FCPR solidaire.
Le 12 avril, nous annoncions le lancement prochain de ce Fonds commun de placement à risque spécialisé dont au moins 40 % de l'actif doit être investi en titres de sociétés non cotées dites « solidaires ».
Si la société fondée par Marc Renaud se lance dans le social, ce n'est pas par prise de conscience politique soudaine ou alors pas seulement. Il s'agit surtout de prendre une part du gâteau du marché des FCPE solidaires. Ces derniers sont amenés à croître du fait de l'obligation faite aux entreprises offrant des plans d'épargne entreprise à leurs salariés d'y inclure des FCPE solidaires.

Déjà engagée dans la finance éthique avec son fonds Mandarine Engagements, la société a confié la gestion du fonds à Patrick Savadoux, figure « historique » de l'Investissement social responsable qui a dirigé le pôle ISR de Natixis AM jusqu'en 2007. Il devrait porter à 60-70 % la part du fonds en organismes et structures solidaires, agrée par les préfectures, soit un total de 10 à 15 lignes dans le portefeuille. Son objectif est le maintien de la valeur de la part du fonds, la performance sociale étant plus recherchée que la plus-value financière.
Doté à son lancement de 1 million d'euros, le fonds sera distribué aux entreprises pour l'épargne salariale mais également ouvert aux particuliers et aux gérants de fortune (family office). Mandarine vise 3 millions d'euros d'ici la fin 2010.

SAM interroge 2 500 sociétés

SAM, la société de gestion suisse spécialisée dans l'investissement social responsable, lance aujourd'hui sa grande enquête mondiale sur la responsabilité sociale des entreprises.
Un questionnaire de 100 demandes a été envoyé cette semaine à 2 500 companies cotées ; il porte sur leur performance « durable ». De leurs réponses dépendra leur inclusion dans les indices « Sustainability » de Dow Jones ou DJSI. Les sociétés ayant été les mieux notées dans leur secteur seront éligibles aux DJSI.
A l'analyse « best in class », les équipes de SAM ajoutent une appréciation sur les risques spécifiques aux secteurs ainsi que les opportunités qui naissent des tendances vers une meilleure responsabilité sociale. Pour les entreprises qui répondent aux questionnaires, trois fois plus nombreuses en dix ans, l'intérêt est d'améliorer leur réputation et d'élargir leur accès aux marchés de capitaux.
C'est la douzième année que SAM Corporate Sustainability Assessment adresse son questionnaire aux plus grandes sociétés cotées. De 468 en 1999, le nombre de sociétés étudiées et répondant aux questionnaires est passé à 1 237 en 2009.
Le résultat de l'étude sera publié le 2 septembre 2010, ainsi que la composition du nouveau DJSI Word.
Rappelons que les 15 % de sociétés les mieux notées dans leur secteur d'activité sont intégrées dans le « SAM Sustainability Yearbook », référence mondiale pour les entreprises répondant le mieux aux critères de gouvernance, d'environnement et de social ou ESG.
Le livre 2010 présente 58 un panorama de 58 secteurs et 367 entreprises. Les meilleures d'entre elles sont qualifiées de « SAM Sector Leaders ». Viennent ensuite les « SAM Gold Class », les « SAM Silver Class » et les « SAM Bronze Class ». Celles qui ont accompli le plus de progrès sont reconnues « SAM Sector Movers ».

Et encore une SICAV monétaire qui passe à l'ISR

Fonsicav, SICAV monétaire créée en 1986 et gérée par Natixis AM, s'habille d'ISR (investissement social responsable).
Classiquement, Fonsicav s'adresse aux investisseurs désirant placer leurs fonds pour moins de 3 mois, avec une rémunération proche de l'Eonia (Euro OverNight Index Average, taux au jour le jour de l'argent échangé entre banques). Là on elle se réclame de l'ISR est qu'elle ne retiendra que les titres de créances (billets de trésorerie à court terme ou moyen terme ) émis par des entreprises, des banques et, dans une moindre mesure, par des Etats, satisfaisant aux critères de l'ISR : bonne gouvernance, respect de l'environnement, prise en compte du social.

Concrètement, les analystes de Natixis AM classeront les émetteurs entre 4 catégories : ISR Conviction, ISR Neutre, ISR Risque et ISR Non Eligible. Ne seront retenus que les titres émis par des sociétés entrant dans les 2 premières catégories.
Par ailleurs, les porteurs de la Sicav auront droit à une information spécifique sur le site de Natixis.com ; reporting ISR et communication trimestrielle des titres en porteefuille.

Cette « ISRisation » de Fonsicav s'inscrit dans une tendance amorcée il y près de 18 mois : les institutionnels, principaux addicts à l'ISR, sont également friands de monétaire : il leur fallait donc des produits ad hoc. Fonsicav est d'ailleurs distribuée par le réseau de la Caisse des dépôts, certes ouvert aux particuliers mais fréquenté surtout par les collectivités locales. C'est justement pour répondre aux besoins de ses clients que CDC Placement avait demandé à Natixis AM d'appliquer un filtre ISR à Fonsicav.

 

 

Mandarine Gestion veut se développer dans le solidaire

Mandarine Gestion, société de gestion indépendante, affiche déjà un encours de 1,045 milliard d'euros après deux ans à peine d'existence.
La société de gestion indépendante dirigée par son fondateur Marc Renaud vise 600 milliards d'euros de collecte cette année.

Mandarine Gestion veut « mener une finance responsable, en phase avec les fondamentaux de l' économie réelle ». Elle commercialise depuis mars 2009 un fonds ISR, « Mandarine Engagements », géré par Patrick Sabadoux. Ce fonds investit dans des entreprises qui répondent aux enjeux du développement durable tout en satisfaisant aux critères ESG (Environnement, Social, Gouvernance). Ne sont retenues que les sociétés obtenant une notation extra-financière à minima neutre (soit 20% de l'univers) sur chacun des 6 critères analysés : Droits de l’homme, Environnement, Gouvernance, Engagement sociétal,  Relations clients / fournisseurs, Ressources humaines.
Des initiatives devraient être prochainement lancées dans le solidaire. A suivre...

 

Les meilleurs fonds « best in class » en Europe

AIC Research, du groupe Altedia, vient de publier une étude sur les fonds « best in class »* pour la zone euro et  pour l'Europe.
Comme d'habitude, il ressort de cette dernière que la performance des fonds ISR (investissement social responsable) égale celle des fonds classiques, la seule différence portant sur la volatilité, très inférieure chez les premiers.

En terme de performance, sur 2009 et sur les trois dernières années, les fonds Best in class investis en zone euro ont réalisé en 2009 une sous-perfomance de - 0,5 % par rapport aux fonds classiques et une surperformance de 2,8 % sur trois ans.

AIC a également étudié les fonds thématiques sur le développement durable, sans qu'ils ne soient forcément gérés selon critères ISR. Cette thématique d'investissement reste très porteuse et affiche des performances bien meilleures. Le meilleur d'entre eux, SAM Smart Energy Fund, intègre les critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) dans sa politique de sélection des sociétés.

Les dix meilleurs fonds Best in Class Europe sont, sur un an :
Single Select Munros SRI d'OFI AM, filiale de la Macif et de la Matmut
Actions Planète Durable d'Alcyone Finance, dirigée par Manuel Decaudaveine,
AXA WF Framlington Human Capital géré par AXA IM
SSGA Europe SRI Alpha Equity Fund de State Street Global Advisors
SAM Sustainable Europe Active géré par Sustainable AM (SAM), société de gestion suisse détenue à 64 % par Robeco
Sarasin Sustainable Equity Europe de Bank Sarasin & Cie PF (LUX)
European Sustainable Equity du suisse Pictet AM
UBS (Lux) Equity Fund 2 Sustainable European Eq de UBS GAM
Domini European Social Equity Fund de l'américain Domini Social Investments
ESPA VINIS Stock Europe de l'autrichien Erste Sparinvest

Les dix meilleurs fonds Best in Class en zone euro sont, sur un an :
AG2R Actions ISR d'AGICAM, du groupe de retraite AG2r-La Mondiale
UFG Sarasin Actions Euro d'UFG-LFP, du groupe Crédit Mutuel Nord Europe
HSBC Actions Développement Durable de HSBC Investments
Federis ISR Euro de Federis Gestion d'Actifs, société de gestion du groupe de retraite Malakoff-Médéric
KBC Insti Fund -Ethical Euro Equity du belge KBC AM 
Dexia Equities L Sustainable EMU de Dexia AM 
Amundi Actions Euro ISR de Amundi, société de gestion d'actifs commune à Crédit agricole (75 %) et Société générale (25 %)
AXA Euro Valeurs Responsables de AXA IM
Objectif Ethique Socialement Responsable de Lazard Frères Gestion
Allianz Valeurs Responsbles de Allianz Global Investors

Les dix meilleurs fonds développement durable
SAM Smart Energy Fund de Sustainable AM (SAM)
Pictet Funds (LUX) - Timber de Pictet AM
SAM Healthy Living Fund de Sustainable AM (SAM) 
Hunter Hall Global Deep Green Trust de Hunter Hall 
SAM Smart Material Funds Sustainable AM (SAM) 
Vontobel Global Trend Future Ressources* / Vontobel AM 
SAM Sustainable Water Fund / Sustainable AM (SAM) 
Sarasin Sustainable Water Fund / Bank Sarasin & Cie
SAM Sustainable Climate Fund de Sustainable AM (SAM) 
Parvest Environmental Opportunities BNP Paribas AM

Un site ISR chez Dexia

Dexia AM, pionnier de l'investissement socialement responsable ou ISR, propose un site dédié à ce type d'investissement. La banque franco-belge préfère d'ailleurs l'appeler "Investissement responsable et durable".
Un regret : la langue du site est exclusivement anglaise. Pas de français ni de flamand. Dommage pour les investisseurs français ou belges et, surtout, pour la diffusion de l'ISR auprès des particuliers.
Un motif de satisfaction : le dynamisme de l'ISR, indéniable. Il semble y avoir une course entre les établissements pour proposer une épargne « éthique » aux souscripteurs. Dexia a été pionnier, tant en terme de produits que de recherche en analyse extra-financière, avant d'être dépassée, par exemple par le Crédit agricole AM en France. A fin décembre 2009, Dexia AM gérait ainsi 18 milliards d' euros d' actifs en IRD, dont 4,8 milliards d' euros complètement investis en gestion durable et 13,2 milliards d' euros en mandats IRD sur mesure.

On souhaite quand même bon courage aux banquiers : difficile de vendre de l'éthique quand ses propres agissements ont plongé l'économie mondiale dans la récession...

 

Une Chaire durable pour la « Finance Durable et Investissement Responsable »

L’Association « Finance Durable et Investissement Responsable » prolonge les activités de la Chaire de recherche « Finance Durable et
Investissement Responsable » de trois années supplémentaires, jusqu'à fin 2012.
La décision a été prise le 18 mars dernier par les administrateurs -et financeurs- de la Chaire. Cette dernière avait été créée au printemps 2007, sous l’impulsion de l’Association Française de la Gestion Financière (AFG). Son financement avait été assuré par une quinzaine de sociétés de gestion : Allianz Global Investors France, Amundi Asset management, Axa IM, BNP Paribas AM, Dexia AM, Ecofi Investissements, Edmond de Rothschild AM, Financière de Champlain, le Fonds de Réserve pour les Retraites, Groupama AM, HSBC Investment France, La Banque Postale AM, Lombard Odier Darier Hentsch & Cie, Macif Gestion, Natixis AM et UFG-Sarasin. La Caisse des dépôts et l'AFG étaient également partie prenante.

Appelée FDIR, la Chaire est dirigée par Christian Gollier de la Toulouse School of Economics et par Jean-Pierre Ponssard, du département d’économie de l’Ecole Polytechnique). Son objectif : élaborer de nouvelles méthodologies de recherche afin de mieux identifier, mesurer, puis intégrer dans les analyses financières les critères extra-financiers à la base de la création de valeur dans les entreprises.
Ses travaux sont pilotés par un Comité d'orientation, présidé par Claude Jouven, ancien président de la Fondation HEC, où l'on trouve également Marcel Boyer de l'Université de Montréal, Henri Tulkens de l'Université Catholique de Louvain, ainsi que Rob Lale du All Pensions Group-APG. Un maillage de partenariats industriels a été mis en place depuis trois ans au sein de l'Ecole polytechnique : avec EDF pour les aspects Développement Durable, avec DuPont, GDF-Suez, Lafarge et Unilever pour Business Economics, avec AXA pour Assurances et Risques Majeurs, avec la Société générale pour Risques Financiers, avec EDF et Calyon pour Finance et Développement Durable et, enfin, avec la FFB pour Dérivés du
Futur (FFB).
En matière de formation doctorale, la chaire FDIR s’appuie principalement sur le Master « Economie du Développement Durable, de l’Environnement et de l’Energie », co-habilité par ParisTech, l’EHESS et l’Université Paris X Nanterre.

Enfin, un nouveau président a été élu à la tête de l'Association de la Finance durable : Francis Ailhaud, Directeur général de Groupama AM, en remplacement de Thierry Deheuvels. Antoine de Salins, dirigeant du Fonds de réserve de retraite, a également cédé son poste de vice-président. s.

Le capital humain, critère de l'analyse financière

Groupama Asset Management se préoccupe du capital humain, « critère essentiel pour l'analyse financière et extra-financière ». Les travaux de ses analystes, dirigés par Marie-Pierre Peillon, Directrice de l'Analyse Financière et Extra-Financière de la société de gestion filiale de l'assureur, seront présentés lors d'un petit-déjeuner de presse le jeudi 6 mai 2010 à partir de 8h45.

 

Isabelle Cabie à la tête de l'ISR chez Dexia AM

Isabelle Cabie remplace Gaëtan Herinckx comme « Head of Sustainable and Responsible Investment » chez Dexia Asset Management
Depuis le 1er mars 2010, elle est donc à la tête de la gamme la plus étendue de l'ISR (Investissement Social Responsable) en Europe. La vingtaine de fonds couvre toutes les classes d'actifs, des diversifiés aux produits structurés, appelés "Investissement Responsable et Durable" ou IRD.
Quant à Gaëtan Herinckx, il part en Afrique du Sud où il gèrera un fonds de développement durable africain.

L'ISR dans l'assurance-vie agricole

Predica, filiale d'assurances du Crédit agricole, se positionne désormais sur l'« Investissement social responsable » en proposant des contrats spécifiques Amundi.
Il y a de celà 15 mois, Predica s'est engagée dans une démarche de responsabilité sociétale et environnementale (RSE). Elle offre désormais à ses clients la possibilité d'investir dans des supports à vocation sociale ou à orientation environnementale, par le biais des contrats d'assurance-vie Floriane et Espace Liberté. Elle gère également un contrat de capitalisation du même type, Eloquence Capitalisation, qui est distribué dans les guichets du Crédit Agricole.
Concrètement, les titulaires de contrats Floriane et Eloquence capitalisation, qui comportaient déjà 2 fonds de développement durable (Atout valeurs durables et Amundi Actions USA ISR), pourront également investir dans 4 autres supports.
Les deux premiers sont liés à l'environnement. Il s'agit de Amundi Funds Clean Planet qui privilégie les entreprises des secteurs liés à la protection de l'environnement et de Amundi Funds Aqua Global qui investit dans la chaîne de valeur de l'eau.
Les deux autres sont des fonds solidaires : Amundi AFD Avenirs Durables, dont le portefeuille a été construit avec l'appui de l'Agence française pour le développement, consacre 30% de son portefeuille à l'aide au développement dans les pays du Sud ou en Outre Mer ; 5 à 10 % du portefeuille de Insertion Emplois Dynamique sont investis, en France, dans des entreprises solidaires ou des associations d'utilité sociale et créatrices d'emplois.
Ces 4 supports sont également intégrés à Espace Liberté, où l'on trouvait précédemment le fonds Amundi Actions Euro ISR.

Le paradoxe de l'ISR immobilier

L'immobilier est le secteur d'activité le plus concerné par les deux Grenelle de l'environnement. Pourtant, alors que l'ISR ou « Investissement social responsable » ne cesse de s'étendre à de nouvelles classes d'actifs, le monétaire aujourd'hui après les actions et les obligations, l'immobilier semble exclu par les investisseurs ISR. Un paradoxe d'autant plus étonnant que le Private equity et la gestion de fortune intègrent désormais de façon croissante les considérations « éthiques » dans leur politique de gestion.
Les chercheurs de l'UFG-LFP, société de gestion de quelques 30 milliards d'euros, se sont donc penchés sur la question. Dans leur dernière revue, ils font précéder leur analyse d'un avertissement : « la minceur des preuves empiriques de l’intérêt financier de la démarche pour les classes d’actifs traditionnelles (voire, en ce qui concerne les obligations et pour l’heure, de leur absence totale). Cette lacune rend illusoire toute promotion quantitative de l’ISR pour les classes nouvellement concernées. »

Il n'en reste pas moins que l'immobilier, composante essentielle de la vie sociale, est le premier concerné par le dévelopement durable : il consomme 36 % de l’énergie produite dans le monde, l’industrie du bâtiment rejette près de la moitié des déchets industriels. Par ailleurs, 60 % de la population mondiale vivront en zones urbaines en 2030 tandis que 23 mégapoles regroupent déjà près de 10 % de celle-ci.
Pour appliquer la démarche ISR immobilier, l'investisseur se trouve confronté à l'importance du non-quantifiable : comportement des entreprises de construction ; consommation de surface ; transports ; insertion dans les tissus urbains, économique, social, sportif, culturel ; conditions de fonctionnement ; relations bailleur-preneur, etc... Autant d'inconnues en face desquelles pèse peu l'avantage du « green-building », dont le surcoût de construction est quantifiablement compensé par l'amélioration des cash-flows ultérieurs.

Malgré ces manques, les auteurs de l'étude mettent en avant trois arguments pour s'intéresser à la qualité ISR globale des actifs : la qualité d'actif de long terme de l'immobilier, le niveau d'une qualité globale de la bonne gouvernance des firmes et, enfin, le fait que l'immobilier est l'un des premiers vecteurs de la croissance mondiale.

Et de conclure :« Dans le domaine des valeurs mobilières, la recherche commence à produire des preuves empiriques que la raison et l’intuition ne se trompent guère en privilégiant la démarche de responsabilité. Dans l’immobilier, il va falloir en rester au stade de la conviction pour encore quelques temps. Mais les enjeux y sont tellement plus évidents que cela devrait suffire. »

Pourquoi les fonds solidaires vont grandir

A partir du 1er janvier 2010, les plans d'épargne entreprise ou PEE devront comporter un volet « fonds solidaire ». L'épargne salariale solidaire bénéficie des mêmes mécanismes d'abondement ou fiscaux que les PEE. Avec le fonds communn de placement d'entreprises solidaires ou FCPES, le salarié exprimera sa solidarité en consacrant une partie de son épargne +10 %- à des entreprises agréées solidaires. C'est pour cette raison que les FCPES sont dits 90/10.

L'épargne solidaire est encore balbutiante en France : au 30 juin 2009, ses encours atteignaient à peine 549 millions d'euros. Cette mesure, prise dans le cadre de la loi de modernisation de l'économie du4 août 2008 devrait lui donner un coup de fouet.

 

Ethics renforce ses équipes et ses fonds propres

Ethics se donne les moyens de ses ambitions. En décembre dernier, les actionnaires unanimes ont voté le principe d'une augmentation de capital pour leur agence de notation extra-financière. Ce renforcement des fonds propres, ouvert jusqu'au 1er mars prochain, s'effectuera par souscription directe ou par le biais de l'ETHICS Certification Segregated Portfolio, portefeuille de Ace Alliance Fund SPC Ltd qui garantit le capital.

La société présidée par Pascal Borel s'est fait connaître par sa certification ETHICS (Ethical Integrity Corporate Standard), norme accréditée internationalement et fondée sur le principe de « tiers regard ». A l'automne dernier, elle avait renforcé son conseil en y accueillant Johan Schotte, également nommé vice-président d'ETHICS. Johan Schotte est président de sa fondation humanitaire et du think-tank international The Ace Alliance Association. Trois autres personnalités avaient également rejoint le conseil : Jean-Jacques Miauton, dirigeant de Swiss Madness Solutions et président de RAK Composites, Patrick Sulzer, directeur de la société de conseil EBC Management, basée à Dubaï, et Nicolas Leuba, ancien dirigeant de Honegger.

D'autres agences de notation extra-financière pourraient augmenter leur capital dans les prochaines semaines : face à la demande des entreprises, il leur faut de nouveaux moyens en hommes.

Des trackers baptistes, catholiques et luthériens

Les trackers auraient-ils une âme ? Ces fonds collectifs cotés qui répliquent la performance des indices étaient jusqu'ici spécialisés en actions, obligations ou matières premières. Ces quinze derniers jours, 5 fonds « chrétiens » sont apparus à la bourse de New York. A chaque chapelle son support : luthérien, baptiste, méthodique, catholique ou, pour les oecuméniques, chrétien. Les investissements sont réalisés en fonction des valeurs religieuses et excluent souvent certaines valeurs (pas de sociétés d'armement ou liées à la pornographie par exemple).
En cela, les promoteurs des trackers suivent l'exemple donné par les musulmans : le premier tracker à connotation religieuse, lancé en juillet, a été bâti en fonction des impératifs de la Sharia.

 

La thématique sociale comme enjeu d'investissement

Pour les investissseurs, la politique salariale et du personnel est devenu un élément crucial de l'analyse financière.
Oddo vient ainsi de l'intégrer dans sa dernière analyse sur le secteur de la Santé. Ses analystes sont partis du postulat que la problématique du vieillissement de la population est structurellement porteuse. Ils se sont ensuite posé les deux questions suivantes : « métiers de la santé, tournés vers le soin du corps humain, et gestion des ressources humaines, font-ils également bon ménage ? Quels sont les facteurs d’opportunités et de risques associés aux ressources humaines dans les métiers de la santé ?  »

Ces demandes sont très pertinentes pour les laboratoires pharmaceutiques dont le business model est bousculé par l'intrusion des génériques et qui doivent repenser leurs organisations et leur gestion des ressources humaines. Elles le sont encore plus dans les professions de services à la personne, structurellement handicapées par les pénuries de compétences.

A partir de ces données, les analystes concluent que ce sont les positionnements Biotechnologie et Medtech qui présentent les meilleurs couples risques/opportunités ESG, y compris en matière de « ressources humaines ». Quant à la prise en compte de ce seul critère, il les conduit à recommander Audika, bioMérieux, Essilor, Novo Nordisk, Orpéa, Quest Diagnostics, Roche et Stallergènes.

Gouvernance : patron caché, patron heureux

La finance comportementale à l'aide de l'analyse extrafinancière ? C'est la démarche entreprise par les analystes d'Oddo, à partir du postulat que « la qualité du top management joue un rôle primordial dans le succès des sociétés à long terme ».

Pour les chercheurs, il s'agissait de surmonter deux difficultés : la première réside dans le manque d'outils de mesure de cette qualité ; la seconde repose sur l'observation : « un nombre très important de sociétés ont connu de longues séries de succès avant d’entamer une lente descente en enfer sans avoir changé de top management et alors que ce dernier était considéré comme exemplaire ». L'étude a permis de trouver deux facteurs explicatifs : la personnalité du CEO et sa relation à l’entreprise, notamment ses rapports avec le conseil d'administration.
Des 130 sociétés cotées observées, il ressort que se sont les « CEO anti-stars » qui sont les plus efficaces.
Aussi la double prise en compte des « CEO anti-stars » et des perspectives bénéficiaires débouche-t-elle sur cinq recommandations d'achat : L’Oréal, Axa, Vinci, Roche et Michelin.